Las cosas que han cambiado y las que no en el mercado petrolero



Como sabemos desde hace tiempo solemos evaluar cuatro fundamentos en torno al mercado petrolero:

  1. El petróleo es un recurso no renovable y con el tiempo se agotará. En tal sentido el precio seguirá subiendo.
  2. La oferta y la demanda de crudos siguen avanzando en la medida que hay pocos sustitutos a los mismos. En tal sentido, la industria petrolera está preparada siempre para expandir su capacidad de producción pues siempre habrá demanda creciente. 
  3. El petróleo a escala global va de este a oeste: todos vemos a Oriente Medio. Recordamos a un profesor español hace 10 años obsesionado incluso con Asia Central y Oriente Medio obviando deliberadamente el potencial de otras regiones y la realidad propia de la industria apegada al proceso exploratorio así como la conjugación de la innovación tecnológica frente a los desafíos de la geología. 
  4.  La OPEP está siempre allí para estabilizar el mercado petrolero: En cierta forma no ha dejado de ser así. Concentran el poder de las reservas convencionales bajo sus pies. 
Han cambiado algunas cosas pero tampoco echemos campanas al vuelo. Veamos:

  1. El rango de agotamiento es casi nulo al contrario la tasa de reposición de reservas está mejorando gracias a los avances tecnológicos en no hidrocarburos no convencionales. Ciertamente en crudos convencionales hay una tasa de declive que podría indicar una caída de las reservas probadas pero esto se resuelve con inversión y tecnología. Eso sí. Siempre serán recursos no renovables. Hay suficiente para satisfacer el mercado durante este siglo y antes de que termine el mismo prescindiremos del mismo. 
  2.  La relación entre la oferta y la demanda viene cambiando gracias a los avances en tecnologías de producción y tecnologías de consumo, así como la diversificación y eficiencia. Ciertamente la tendencia de los precios del petróleo es mantenerse dentro de un rango ascendente pero los ciclos continúan y podemos ver descensos y ascensos aunque hay certeza que la tecnología seguirá resolviendo los grandes desafíos de la geología y los petro-estados necesitarán siempre vender su petróleo así que tarde o temprano invertirán y adoptarán estas tecnologías. 
  3.  Los crudos ahora fluyen de oeste a este. El flujo ha cambiado con importantes implicaciones para los mercados energéticos y financieros por no decir los geopolíticos. La seguridad energética de EEUU mejorada por ahora hasta el 2020 contrasta con las necesidades crecientes de China e India quienes tienen que asumir un rol más activo para asegurar que dicho flujo no se vea afectado. 
  4.  La OPEP siguen siendo una fuerza central. A veces debilitada pero seguirá jugando un rol estelar. No obstante, con el tiempo en la medida que la diversificación energética tanto desde la producción como desde el consumo se vaya incrementando irá perdiendo poder de negociación. Por ahora ha trasladado la función de swim producer al shale de EEUU pero eso solo durará un tiempo.
Como pueden ver el mercado petrolero mantiene algunos fundamentos intactos y otros han cambiado. Es lógico que así ocurra. Tal vez se le da más importancia al shale del que realmente tiene. Ciertamente ha impactado pero aún no lo ha hecho con todo su potencial. La tecnología y su capacidad para adaptarse a entornos financieros cambiantes como modelo de negocio se expandirán fuera de EEUU cambiando gradualmente la fisonomía del mercado pero aún falta para ello. Todo cambia. Es lo único permanente.

Comments

Post a Comment

Popular posts from this blog

The unimportance of Venezuelan oil

Image
  Venezuela's century-old oil industry is living its worst hours not because of sanctions but because of Chavismo's incompetence. Hugo Chávez came to power with the monetary and political support of Arab kingdoms that saw a defiant Venezuela growing its oil production before 1998. Had Hugo Chávez not come to power, Venezuela would be close to 8 million barrels per day right now. 25 years later, they are celebrating if they reach 900,000 barrels per day, after receiving a production capacity of 3.5 million barrels per day in 1999. The Saudis and other kingdoms wanted Venezuela to stay part of OPEC. They wanted to keep the same levels of production and helped Chávez come to power. But then he betrayed them by working with the Persians, although he was still employed with the task at hand. Chávez did the dirty work of not only keeping production levels the same but destroying them, which benefited his Arab, Russian, North American, Latin American, African etc. oil competitors....
Read more

Latin America: conflict and energy

Image
  Latin America is affected by remote conflicts. The region also has its own conflicts, but they are not as affected by this as conflicts in regions that sell or consume raw materials. These are the Middle East and Asia. Verisk Maplecroft says that conflict-affected areas have grown by 65% since 2021. They now cover 4.6% of the world's land, up from 2.8% three years ago. That's almost twice the size of India. The upsurge in conflict is having a significant impact on people, migration, geopolitics, the economy and international trade. More people are dying in violence. By the end of the year, there will be more than 200,000 deaths from conflict, which is 29% more than in 2021. The Middle East and Ukraine are the most intense war zones. Both could get worse. Twenty-seven countries, including Ecuador, Colombia, India, Indonesia and Thailand, have seen a big rise in risk since 2021. But sub-Saharan Africa has seen more conflict than any other region. The Indo-Pacific region is ...
Read more

Argentina and the evolution of South America's gas geopolitics

Image
  According to Bolivia's state-owned oil company YPFB, Bolivia's natural gas exports to Argentina have ceased following almost two decades of trade. This is due to a decline in production in Bolivia and Argentina's increasing status as a fuel exporter. This marks the end of the Kirchnerist and Evista (Evo Morales) era, as well as the true nature of the evolution of Bolivian fields and disinvestment in exploration and development in the Andean country. It is important to recall that during the Kirchners' initial period of statist rule, significant damage was done to Argentina's gas capabilities in the areas of exploration, development and transportation. Following the expropriation of foreign private companies exploring and establishing production capacities, Bolivia was able to capitalise on the results of their work in the gas industry. The Bolivians failed to capitalise on the opportunities presented to them and are now facing challenges. The Argentine turnaroun...
Read more